Η Κίνα αποτελεί το μεγαλύτερο κάτοχο αμερικανικών κρατικών ομολόγων στον κόσμο και μία κίνηση ξεπουλήματος θα υπονόμευε το σκληρό πυρήνα της οικονομικής κυριαρχίας των ΗΠΑ
Επιταχύνεται σήμερα (9.4.25) το ξεπούλημα των κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ μεγαλύτερης διάρκειας, επιδεινώνοντας την πτώση των ομολογιακών ισοδυνάμων σε ολόκληρο τον κόσμο, καθώς η κλιμάκωση του εμπορικού πολέμου έσπειρε αμφιβολίες για το αμερικανικό κρατικό χρέος αποτελεί ένα «καταφύγιο» για τους επενδυτές όπως συνέβαινε μέχρι πρότινος.
Στο ίδιο κλίμα αμφιβολιών για την ασφάλεια του κρατικού χρέους των ΗΠΑ, εντάσσονται και σενάρια τα οποία έχουν αρχίσει να κυκλοφορούν μεταξύ επενδυτών περί ενδεχόμενου ξεπουλήματος των αμερικανικών ομολόγων από τους Κινέζους, οι οποίοι διακρατούν ως απόθεμα ένα γιγάντιο μερίδιο αυτών.
Η απόδοση των 30ετών κρατικών ομολόγων εκτινάχθηκε έως και 25 μονάδες βάσης. Πρόκειται για ένα επίπεδο που δεν είχε παρατηρηθεί από τον Νοέμβριο του 2023, ανεβάζοντας την άνοδό της αυτή την εβδομάδα σε πάνω από μισή ποσοστιαία μονάδα.
Αυτό συνέβαλε στο ξεπούλημα του κρατικού χρέους σε πολλές ανεπτυγμένες αγορές παγκοσμίως, με τις αποδόσεις αναφοράς στην Αυστραλία, τη Νέα Ζηλανδία και την Ιαπωνία να εκτοξεύονται και τα futures των γαλλικών ομολόγων να υποχωρούν.
Θα βάλει εκτίναξη των ομολογιακών αποδόσεων να αποτρέψει τη μείωση των επιτοκίων από τη Fed;
Τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα -που συγκαταλέγονται στα ασφαλέστερα περιουσιακά στοιχεία σε περιόδους αναταραχής- φαίνεται να χάνουν το καθεστώς της ασφάλειας τα οποία παρείχαν, εν μέσω ανησυχιών ότι ο πληθωρισμός των ΗΠΑ λόγω δασμών μπορεί να αποτρέψει τις μειώσεις των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (σ.σ. και έτσι μείωση του κόστους δανεισμού).
Οι επενδυτές που στρέφονται σε μέσα που μοιάζουν με μετρητά, οι διαταραχές στην αμερικανική αγορά swap και οι εικασίες για πωλήσεις αμερικανικού χρέους από το εξωτερικό αναφέρθηκαν επίσης ως λόγοι πίσω από την πτώση των ομολόγων.
Θα επανεκτιμήσουν ορισμένοι επενδυτές τη στάση τους απέναντι στο «καταφύγιο» που λέγεται αμερικανικά κρατικά ομόλογα;
Η σημερινή μέρα αποτελεί ένα ακόμη ορόσημο στον εμπορικό πόλεμο, καθώς ο πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ προχώρησε στους λεγόμενους αμοιβαίους δασμούς, αυξάνοντας τον κίνδυνο σοκ για την παγκόσμια οικονομία. Επιβάλλει δασμούς στην Κίνα που φτάνουν το 104% μαζί με φόρους εισαγωγής σε περίπου 60 εμπορικούς εταίρους που έχουν εμπορικό πλεόνασμα με τις ΗΠΑ.
Ορισμένοι επενδυτές υπέθεσαν ότι οι διαχειριστές παγκόσμιων αποθεματικών, για παράδειγμα η Κίνα, θα μπορούσαν να επανεκτιμήσουν τις θέσεις τους σε κρατικό χρέος των ΗΠΑ, δεδομένου του σεισμικού αντίκτυπου των εμπορικών πολιτικών του Τραμπ, σύμφωνα με το Bloomberg. Μια τέτοια κίνηση θα έστελνε ένα ισχυρό μήνυμα ότι τα κρατικά ομόλογα δεν είναι πλέον το παλιό καταφύγιο, αλλά τέτοιου είδους συναλλαγές σπάνια συντελούνται σε πραγματικό χρόνο, συμπληρώνει το ίδιο δημοσίευμα.
Τόσο η Κίνα όσο και η Ιαπωνία έχουν μειώσει τα κρατικά τους ομόλογα εδώ και αρκετό καιρό, τουλάχιστον σύμφωνα με τα επίσημα στοιχεία. «Η Κίνα μπορεί να τα πουλάει σε αντίποινα για τους δασμούς», δήλωσε ο Kenichiro Kitamura, γενικός διευθυντής του τμήματος επενδυτικού σχεδιασμού και έρευνας της Meiji Yasuda στο Τόκιο. Τα κρατικά ομόλογα «κινούνται λόγω πολιτικών παραγόντων και όχι λόγω προσφοράς και ζήτησης, οπότε προς το παρόν θα περιμένω να δω. Είναι δύσκολο να εμπλακούμε αυτή τη στιγμή», συμπλήρωσε ο ίδιος.
Τι γίνεται με τα ομόλογα άλλων κρατών;
Τα ιαπωνικά κρατικά ομόλογα σημείωσαν πτώση, με το ξεπούλημα να επικεντρώνεται σε χρέη μεγαλύτερης διάρκειας, καθώς η αυξημένη μεταβλητότητα της αγοράς ώθησε τους επενδυτές να μειώσουν την έκθεσή τους στις κυμαινόμενες αποδόσεις.
Η αγορά ομολόγων της Ιαπωνίας έχει αρχίσει να εμφανίζει κάποια σημάδια διαταραχών με τους επενδυτές να βρίσκονται στο περιθώριο εν μέσω αυξημένης αβεβαιότητας σχετικά με τον εμπορικό πόλεμο και το τι σημαίνει αυτό για την πολιτική της Τράπεζας της Ιαπωνίας.
Τα ιαπωνικά κρατικά ομόλογα υποχωρούν καθώς η μεταβλητότητα μειώνει την όρεξη Και σε μια ασυνήθιστη κίνηση, ένα άλλο παραδοσιακό καταφύγιο των ΗΠΑ – το δολάριο – αποδυναμώθηκε, παρά την άνοδο των αποδόσεων. Αυτό βοήθησε στην αύξηση των κερδών σε άλλα καταφύγια, όπως το γεν και το ελβετικό φράγκο, τα οποία ενισχύθηκαν και τα δύο πάνω από 1%. Παρόλα αυτά, άλλες αγορές ομολόγων τα πήγαν καλύτερα – τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για τα γερμανικά ομόλογα αυξήθηκαν την Τετάρτη.
«Οι εξαιρετικά εχθρικοί δασμοί 100%+ στην Κίνα μπορεί να προκαλούν μεγάλη ανησυχία στους διαχειριστές αποθεματικών», δήλωσε ο Rajeev De Mello, διαχειριστής παγκόσμιου μακροοικονομικού χαρτοφυλακίου στην Gama Asset Management. «Τα ευρωπαϊκά ομόλογα επωφελούνται από αυτό και το spread μεταξύ ΗΠΑ και Γερμανίας έχει κινηθεί έντονα την τελευταία εβδομάδα».
Δεν πιστεύουν όλοι ότι τα κρατικά ομόλογα έχουν χάσει την ελκυστικότητά τους ως καταφύγιο. Η Leah Traub, διαχειρίστρια κεφαλαίων στην Lord Abbett & Co. η οποία επιβλέπει περιουσιακά στοιχεία ύψους 217 δισ. δολαρίων, θυμάται την αρνητική συσχέτισή τους με τις μετοχές τον Μάρτιο, όταν οι αγορές αντιδρούσαν στους φόβους για επιβράδυνση της ανάπτυξης των ΗΠΑ. «Σε περίπτωση ύφεσης στις ΗΠΑ ή παγκοσμίως, εξακολουθούμε να πιστεύουμε ότι οι επενδυτές θα επιστρέψουν στα κρατικά ομόλογα», δήλωσε η ίδια.
